九泰基金战略投资部基金经理。拥有7年基金从业经历，3年实业从业经历。曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管，九泰基金高端装备行业总监，对大类资产配置、股票策略、个股研究均有深刻认识。2015年加入九泰基金，曾任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理。研究经历覆盖自上而下宏观策略、自下而上个股精选。现任九泰聚鑫混合型证券投资基金经理，九泰基金宏观策略团队负责人。
PPI同比增速下降：目前大的经济背景是经济处于下行期，但由于供需缺口、全球流动性泛滥、碳中和政策等原因导致大宗商品价格大幅上涨（2022年2月PPI同比8.8%，相比上月下降0.3%）。
财政政策有待发力：尽管2020年基建发力支撑经济，但基建的力度是低于预期的。2021年基建力度进一步低于预期。2021年四季度以来政府发债明显加快，财政政策未来有待发力。
国债利率2021年3月以来下降：2021年3月以来，在政府发债和影子银行融资减少、经济于近期见顶等多重作用下，国债收益率率下降。近期维持窄幅震荡态势，近一周，一年期国债收益率下降3个基点到2.07%，而十年期国债收益率下降2个基点到2.75%。
在通胀高企、美联储收紧货币政策预期的作用下，10年期美债利率近期快速上行：2020年面对疫情对经济的冲击，海外央行的疯狂放水和中国央行的节制从容形成了鲜明的对比。从美联储的政策取向上看，虽然整体市场维持十分充裕的流动性，但同时，随着通胀的高企，美国货币政策正在收紧的路上。
外资近期持续流入：近年来，因为美国货币政策大幅宽松，利率大幅下行，资金流向股市，包括发达市场和新兴市场，而A股持续获得外资流入。2020年7月14日至10月，在中美贸易摩擦、美国股市震荡、获利了结等多重因素作用下，外资净流出金额较大。2020年11月至2022年1月，外资呈现持续流入的状态。但2022年1月27日至今，在全球通胀高企、美联储加息预期、俄乌战争、美国股市震荡等多重因素作用下，外资净流出金额较大。过去一周，净流出66亿元。
2月新增人民币贷款1.23万亿，比去年同期少增约1300亿。企业贷款方面，2月的企业中长期贷款同比少增5948亿，在企业贷款中的占比为41%，仍然偏低，且低于上月63%的占比。新增企业短期贷款和票据融资合计7163亿，同比多增6521亿，是信贷的主要支撑。数据反映出来2月的信贷用于补充短期流动性的更多，用于固定资产投资的偏少，实体经济的融资需求偏弱。居民贷款方面，继续受到地产销售的拖累，当月居民贷款减少3369亿，居民中长期贷款减少459亿，历史上首次出现负增长。
信贷下降、制造业占比提升：制造业、基建、房地产领域的贷款都有所下降，其中制造业的贷款有所下降但维持相对高位。
总体而言，我们认为目前是一个经济较弱、货币平衡偏松、信用企稳回升的组合。展望未来，大概率会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场具有配置机会，并出现明显的结构分化和风格转换。但是全球通胀的高企和美国货币政策的转向预计对全球市场形成较大的冲击，或加剧中国股票市场的波动。
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